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医药行业交9年来最好成绩单 研发投入加码

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发表于 2018-8-30 20:30:21 | 显示全部楼层 |阅读模式
吉林万通集团bbs.wtyy.com
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医药网830日讯 中期业绩报告披露进入尾声,医疗行业287家公司大多已披露中报。截至829日(以下引用数据均截至829日),从已披露的243家公司的中报数据来看,医疗行业是2010年以来的最好时期,营业总收入和净利同比增长进入“2”时代,分别增长21.25%24.74%,而且净利增速超过收入增速,说明盈利增长更好。
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  80家公司收入和净利增长均超20%
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  从中报数据来看,有90家公司的净利增速在30%以上,占已披露公司数量的37%。如果看增长质量,可以从收入和净利同步增长的数据来看,康泰生物、智飞生物、金石东方、国农科技4家公司均实现增长翻番。其中,康泰生物实现收入10.64亿元,同比增长126.65%;净利润2.86亿元,同比增长327.71% ;智飞生物实现收入20.72亿元,增长365%;净利润6.82亿元,增长306.92%
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  智飞生物增长不仅速度位于前列,净利润数额也位于行业前列。公司是我国疫苗核心企业,今年上半年重磅品种持续放量,大大增加了公司业绩弹性,AC-Hib三联结合疫苗等自主产品实现收入5.6亿元,贡献利润2.5亿元;代理默沙东四价HPV疫苗上半年批签发262万支,预计报告期内销售180万支。智飞生物独家代理默沙东的5个疫苗品种中, 1月至8月中旬四价HPV和九价HPV疫苗分别累计批签发343万支、10.6万支,供应量增长较快;五价轮状病毒疫苗也已在各地陆续中标,将于四季度正式开始销售。
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  海普瑞、博济医药、美年健康、辅仁药业、浙江医药、鲁抗医药、圣济堂、新和成等80家公司的中报净利增速高于收入增速。其中,海普瑞实现收入20.04亿元,同比增长 90.88%;净利润2.19亿元,同比增长5602%;辅仁药业实现收入31.09亿元,增长14.40%;净利润4.51亿元,增长4508%

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  但也有部分医药公司中报出现负增长。国新健康、海特生物、健民集团、莎普爱思、莱茵生物等30家公司的收入和净利均为负增长。其中,国新健康收入和净利分别负增长72.53%25.88%;海特生物收入和净利分别负增长30.89%59.24%;净利负增长比例最高的为海正药业,为负8531.34%。不过,负增长公司占医疗行业的比重在10%多一点,并不影响行业整体的稳健成长。
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  净利润前20名最少赚6.4亿
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  今年上半年获利最多的前20家公司中,净利最少的也至少在6.4亿元。最能赚钱的白云山实现净利26.19亿元;其次,新和成净利20.59亿元;排名第三的恒瑞医药净利19.10亿元;第四的云南白药净利16.33亿元;第五的复星医药净利15.60亿元。

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  白云山对原持有的广药医药的50%股权按公允价值重新计量产生8.3亿元的投资收益,以及参股的一心堂7.4%股权公允价值增加2.6亿元,实际扣非后净利润15.4亿元。
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  新和成收入和利润主要系第一季度维生素产品销售价格上涨,二季度环比下降。二季度营收和利润环比下滑主要系公司维生素A产品由于价格波动较大,前期高价订单执行率低,销量下滑所致。目前维生素A价格趋于稳定,销量逐步恢复正常。

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  扣非后最能赚钱的公司非恒瑞医药莫属,2018年上半年公司实现营业收入77.61亿元,同比增长22.32%;实现扣非净利润18.28亿元,同比增长18.10%。公司的肿瘤管线核心品种阿帕替尼自纳入国家医保后以价换量效果明显,销售额同比增长64%;碘克沙醇持续带动造影剂板块保持高速增长;麻醉板块方面,右美托咪定、阿曲库铵等也保持平稳增长。公司上半年累计投入研发资金9.95亿元,比上年同期增长27.26%,研发投入占销售收入的比重达到12.82%

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  研发管线方面,恒瑞医药重磅品种硫培非格司亭(19K)于上半年获批上市,作为中国首个获得优效结果的长效G-CSF制剂,预计未来销售峰值有望超过10亿元。国家药监局信息显示,公司另一重磅品种吡咯替尼已经审评完毕,预计不久将获批上市,作为疗效显著优于同类拉帕替尼的潜在best-in-class品种,预计也是一个重磅品种。此外,公司多个注射液在一致性评价中。
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  复星医药2018年上半年实现营业收入118.59亿元人民币,同比增长41.97%;净利润12亿元,负增长5.32%。目前,复星医药已形成国际化的研发布局和较强的研发能力,在中国、美国、印度等地建立了高效的国际化研发团队,形成全球联动的研发体系;并通过多元化合作方式,衔接全球前沿创新技术,推动前沿产品的全球开发和转化落地。
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  截至2018630日,复星医药在研新药、仿制药、生物类似药及一致性评价等项目240项。利妥昔单抗注射液(用于非霍奇金淋巴瘤治疗)已报新药上市申请并纳入优先审评程序药品注册申请名单,有望率先实现国产单抗生物类似药零的突破。在小分子创新药领域,复星医药首个实现中美双报的小分子化学创新药FN-1501注射剂已分别在美国和澳大利亚开展临床试验。同时,复星医药积极推进仿制药一致性评价,持续完善仿创结合的药品研发体系。
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  23家公司研发投入占比超10%
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  今年上半年的一个可喜变化是,医疗行业加大了研发投入,总计有23家公司的研发投入占营业收入的10%以上。复星医药研发投入金额最大,达11.88亿元,同比增长89.82%;排名第二的恒瑞医药研发投入9.95亿元,占营业收入的13%;贝达药业、沃森生物、广生堂、通化东宝、九安医疗、普利制药研发投入占收入21%以上。其中,贝达药业研发投入占收入之比达46%

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  除了几大药企外,通化东宝是上半年研发投入比例较大的公司之一,共投入了3.8亿元,同比增长30.78%。公司致力于提供多样化糖尿病治疗药物,不断推进研发进程:重磅的三代甘精胰岛素生产审评正在补充材料,近期将会进行临床数据核查。其他的类似物中门冬胰岛素处于结题和盖章阶段,完成即进行报产;门冬30已进入Ⅲ期临床研究阶段,后续将迎来入组,门冬50临床研究正在进行中;地特胰岛素和地特胰岛素注射液现处于临床试验筹备阶段;赖脯胰岛素系列已提交临床申请审评阶段;和法国Adocia公司合作引进的超速效型胰岛素类似物(BC Lispro)和胰岛素基础餐时组合(BC Combo)目前正在进行多批次的工艺和分析方法的重复试验,同时根据中国现行的法规进行动物体内实验的方案设计,研究工作积极有序推进。重点品种利拉鲁肽注射液处于申报临床受理阶段,度拉糖肽计划年底前申报临床,公司在糖尿病药物领域的研发布局持续向前推进。
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  7家公司销售费用
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  占比超60%

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  销售费用是市场关注的重点问题。从中报数据来看,有48家公司的销售费用占到销售收入40%以上,其中,占60%以上的有7家,分别是国农科技(75.44%)、龙津药业(73.61%)、灵康药业(71.98%)、大理药业(67.82%)、哈三联(65.28%)、海特生物(62.23%)、海辰药业(61.18%)。

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  在销售费用高的公司中,中成药企业占比较高,销售费用占收入50%以上公司中,多为这类公司,如步长制药、中恒集团、上海凯宝、双成药业、济川药业等。国家对医药购销领域的治理可能会对这类企业的销售带来影响。

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  不过,从行业整体来看,随着医药消费增长,企业研发投入加大、储备品种增多,以及新药审批和一致性评价速度加快,医疗行业后劲是值得期待的。
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